法巴发表研究报告指，国泰航空(00293.HK)於3月内两次上调燃油附加费，以应对燃料成本飙升，长途航线燃油附加费由569港元上调至1,560港元，相当於每可用座位公里(HKD/ASK)约9港仙，即国泰前八大长途航线(占总运力约40%)票价上调约15%。



惟该行计算显示，考虑到集团披露约30%的燃油对冲，加价仅能转嫁约70%的3月份航油价格升幅(约每可用座位公里12港仙)。因此，预期在高油价环境下，国泰今年稍后时间起将面临利润受压。



该行预测2026年航油价格平均为每桶140美元，去年下半年为86美元，并料将跟随油价走势，於2027年下半年起逐步正常化至约80美元。虽然中东地区航空交通受阻，部分亚洲至欧洲需求或转经香港转机，短期利好国泰，但燃油附加费上调将对2026年下半年起的需求和载客率造成负面影响。



基於更新的油价预测，该行将国泰今明两年盈利预测下调13%、5%，至75亿及89亿港元。目标价由13.1港元下调18%至10.7港元；评级由「跑赢大市」下调至「中性」，估值存在下行风险。