汇丰研究发表报告指，中国铜业股票落后於铜价的急涨，LME铜价於5月大幅飙升，突破每吨14,000美元，主要受供应担忧驱动。秘鲁宣布紧急能源法令，暗示可能出现减产风险；中东冲突同时导致硫磺贸易流中断。

该行指，铜的结构性牛市理由依然完好，主要包括电气化及能源转型带来的强劲需求；铜在能源安全及AI基础设施竞争中日益重要的战略角色，反映在COMEX库存持续上升；中国需求韧性强劲，体现为国内库存去化及洋山铜溢价维持稳定。

然而，尽管铜价走势强劲且供需基本面有利，中国铜业股票仅录得温和升幅，主要原因是市场担忧全球需求可能放缓，以及资金轮动至AI相关板块。该行认为这些担忧已被过度放大，并突显出买入机会(
目标价详见另表)。

该行升中国有色矿业(01258.HK)目标价至18.6元，仍是其最偏好的选择，因为硫酸价格上升对其而言是盈利利好，而非成本压力。该行认为市场对洛钼(03993.HK)硫磺供应及钴出口配额的担忧过度。五矿资源(01208.HK)在该行覆盖的公司中对铜价的盈利敏感度最高，凭藉增产计划如期推进及严格成本管理，将充分受惠於铜价上涨。至於紫金(02899.HK)短期盈利对铜价的敏感度较低，因黄金贡献较高，但继续看好其优质及多元化特性。

另外，该行对江西铜业(00358.HK)维持「持有」评级，因其估值并不便宜，且公司大部分硫酸销售为长期合约，难以受惠於硫酸价格上涨。