摩根士丹利发表研究报告指，快手(01024.HK)首季收入按年增长3.4%，较该行预测高1%，其中线上营销收入按年增长9%，电商及其他服务收入按年增长16%。可灵AI收入增长超过3倍，远胜於公司指引。



不过，大摩提到，由於宏观经济压力，加上快手建立生态系统，除了可灵AI之外，次季其他收入来源指引的表现均低於预期。



大摩将可灵AI 2026年底的ARR预测由8.4亿美元上调至10亿美元，但将快手2026至28财年的每股盈测分别下调5%、1%及2%，以反映疲弱的核心业务完全抵销了可灵AI的贡献增长。该行维持其目标价65元，续予「增持」评级。