几内亚将在6月正式公布铝土矿最终出口管制措施。中金发表研究报告指，几内亚对全球铝土矿供给影响较大，认为此次政策计划要求企业产量与出口量严格匹配矿山规划，严禁超计划生产，意味着全球铝土矿供给将转向边际收紧，而几内亚作为中国铝土矿主要进口来源国，其政策变动将直接影响国内原料到港节奏，打破国内先前持续宽松的供应格局，推动铝土矿价格逐步回升。



该行认为，目前氧化铝全行业已处於亏损边缘，一方面铝土矿价格上涨可望从成本端推升价格上行，另一方面进口矿紧缺将带动部分企业以检代停甚至主动减产，氧化铝供需格局可望快速抽紧，刺激价格反弹上行。



另外，近期因山西煤矿安全事件，矿山安全管理全面升级，相信核查力道加大或将导致国产矿供给驱紧，叠加几内亚出口限制政策推出，国内外铝土矿价格可望迎来共振向上，支撑氧化铝价格上行。



该行认为，氧化铝行业在反内卷政策与原料约束下，产能无序扩张格局可望改善，价格上行空间进一步打开，行业盈利可望迎来系统性修复，配置价值提升。该行短期建议重点关注电力和氧化铝自给率高的电解铝公司，推荐南山铝业国际(02610.HK)、天山铝业(002532.SZ)、中国宏桥(01378.HK)、中国铝业(02600.HK)、南山铝业(600219.SH)及华通线缆(605196.SH)。