花旗发表报告指出，基於近期废纸成本及年初至今纸浆价格较2025年第四季出现超预期的价格调整，下调玖龙纸业(02689.HK)2026、2027及2028财年盈利预测9%、12%及7%。这反映2025年第四季的高基数是由於反内卷措施所致，而近期的价格调整则由农历新年淡季及消费疲软引起。该行亦将目标价由先前的9.5元下调至8.8元。



该行认为，玖龙纸业股价年初至今已上升约50%，应已完全反映2026财年上半年亮丽的业绩。因此，该行下调其评级，由「买入」降至「中性」，认为上行空间有限。花旗同时开启30日负面催化观察，基於预期中国(旧瓦楞纸箱)OCC成本在第二季淡季将下滑，预期2026财年下半年纯利将按年下跌7%，每吨净利润由去年同期的129元人民币收窄至101元人民币。