美银证券研报指，因金价上涨及品牌渗透率持续提升，预测老铺黄金(06181.HK)去年下半年营收增长强劲，达到132亿元人民币(下同)，按年增165%。预测去年下半年单店销售额为2.5亿元，按年增100%，全年则为5.27亿元，按年增133%。



但该行料老铺黄金毛利率将持续承压，主要受到低毛利销售占比提高，因大量需求可能集中於金价强势时期及提价前释放；折扣活动更为频繁，部分由於新店开设增多所驱动；库存管理面临挑战，因金价飙升期间强劲销售，或导致集团以较高成本补货，在平均成本法下推升销货成本。



该行预测老铺黄金去年下半年毛利率为37.1%，按年跌4个百分点；经调整净利润预测按年增长1.69倍至24亿元。至於去年全年经调整净利润预测按年增长2.18倍至48亿元。该行另对公司去年盈利预测下调5%至48亿元，主要由於收入及毛利率预测下调。



该行重申对老铺黄金的「买入」评级，目标价从958港元降至860港元，认为金价高企及品牌势头持续的持下，公司单店销售额存在上行风险。