招商证券国际发表研究报告，指新东方(09901.HK)2026财年第三季度收入14亿美元，年增20%，超预期4%，主要得益於东方甄选强劲增长，以及核心教育业务保持高个位数稳健增速。毛利率53.7%，按年降1.4个百分点。截至2026年2月，新东方净现金达50亿美元。递延收入年增8%。截至2026年4月21日，新东方已回购1.843亿美元股份。

该行表示，管理层指引2026财年第四季度收入年增15%至18%，全年增速上调至13%至14%(年初为5%至10%)。认为K12业务仍是核心增长动力，受益於续费率改善与产品品质提升。整体而言，该行预计，2026财年四季度集团非GAAP营业利润率按年扩大0.5个百分点至7.1%；同时上调2026/2027财年收入预测2.1%、5.3%至55.97亿、64.13亿美元(年增14%、15%)，以及上调非GAAP营业利润0.5%、6.8%至7.33亿、9.08亿美元(年增32%、24%)。

招商证券国际维持新东方为首推股票。基於盈利预测上修，将新东方(EDU.US)美股未来12个月分部估值目标价由76美元上调至79美元，分别对应今明两年22.2倍、17.7倍市盈率；评级「增持」。

该行又预计，新东方未来3年将维持积极股东回报，收益率超5%，在其覆盖的教育及互联网股票中具吸引力。