大摩发表研究报告称，恒生（00011）过去三年每股盈利年复合增长达19%，低息环境及竞争使得公司净息差及费用收入受压。恒生盈利能力很好，为派息安全的银行，但股本回报率可能会受压，重申其“与大市同步”评级，目标价由210港元降至175港元。
　　该行指出，恒生上半年每股盈利年增长6%，较该行预测低约4%。期内贷款增长强劲，但存款增长呆滞，信贷成本维持稳定，净息差受压。未来半年将有八家虚拟银行推出，可能提供更高的存款息及更低的贷款息。如果现有银行与虚拟银行竞争以避免市占率流失，将令整体收益受压，同时成本层面也面对困难。该行相信恒生将继续在科技领域投资，但受新竞争对手的出现，成本可能会提升。