事件：
近日，公司宣布SAVANNAH II 期研究取得积极的概要结果，泰瑞沙(奥希替尼) 和沃瑞沙(赛沃替尼) 的联合疗法在既往接受泰瑞沙治疗后疾病进展、伴有高水平MET 过表达和/或扩增 (定义为IHC90+和/或FISH10+) 的EGFR 突变的非小细胞肺癌患者中显示出高、具有临床意义且持久的ORR 改善。上述数据将于即将召开的学术会议上公布，并与全球监管机构共享。
点评：
肺癌人群广阔，后线进展人群中MET 阳性人群占比较高。肺癌是最高发的癌症类型，每年全球约有240 万人被诊断为肺癌，死亡人数约占所有癌症死亡人数的五分之一。其中最常见的为非小细胞肺癌，占所有肺癌患者的80-85%。美国和欧洲的非小细胞肺癌患者中约有10-25％存在EGFR 突变，而亚洲患者中该比例高达30-40％。MET 是一种受体酪氨酸激酶，MET 扩增或过表达可导致肿瘤生长以及癌细胞的转移进展，且是EGFR 突变的转移性非小细胞肺癌患者对EGFR TKI 治疗产生获得性耐药的主要机制之一。在奥希替尼治疗后疾病进展的患者中，约有15-50% 出现 MET 异常，人群数量可观。
赛沃替尼联合疗法II 期临床结果积极，展现ORR 改善，今年有望提交NDA。SAVANNAH 研究是一项由阿斯利康申办的正在进行中的随机、全球II 期临床试验，旨在评估沃瑞沙"与泰瑞沙"联合疗法治疗既往曾接受泰瑞沙治疗后疾病进展的EGFR 突变、MET 扩增或过表达的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者中的疗效。迄今为止，该研究已在全球包括北美、欧洲、南美和亚洲的80 多个研究中心共纳入超过360 名患者。主要终点是ORR。SAVANNAH 研究初步的积极ORR 结果于2022年WCLC 会议上公布，在高MET 水平的所有患者中ORR 达49%，此次公布的临床结果同样显示出高的ORR 改善，持续展现了赛沃替尼联合疗法后线治疗的竞争力。合作伙伴阿斯利康计划年底前向FDA 递交上市申请，此前已拿到快速通道资格，赛沃替尼有望获批成为公司呋喹替尼后第二个出海产品，持续拓展海外市场。
盈利预测及投资建议：公司管线储备丰富，产品市场空间广阔，有望不断实现海外放量。我们预计公司24-26 年实现收入7.29/8.66/10.00 亿美元，每股收益为-0.06/0.05/0.18 美元，维持公司“买入”评级。
风险提示：研发不及预期风险，销售不及预期风险，政策风险等。