公司近况
　　10 月31 日，公司合作方武田公布FY2024 Q2（3Q24）财报，Fruzaqla（呋喹替尼）3Q24 销售额111 亿日元（约合0.72 亿美元1），符合我们预期。11 月6 日，公司公告将在2024 年美国血液学会（ASH）年会上更新索乐匹尼布III期研究ESLIM-01 数据。
　　评论
　　呋喹替尼美国市占率持续提高，即将开启欧洲日本新商业化版图。根据武田财报：1-3Q24 Fruzaqla销售额分别为78 亿、119 亿、111 亿日元，保持良好的放量趋势，截至2024 年7 月，Fruzaqla在美国4L+ mCRC中市占率已经达到29%成为最主流疗法之一，在3L mCRC中市占率达10%。此外根据公司公告，Fruzaqla已经分别于2024 年6 月和9 月在欧洲和日本获批上市，武田正积极准备商业化工作。我们认为Fruzaqla在欧洲和日本mCRC空间同样可观，预计未来有望不断为公司贡献良好的分成收入。
　　索乐匹尼布III期数据更新，ITP应答数据亮眼。根据公司公告，索乐匹尼布治疗ITP的国内III期临床试验ESLIM-01 中，截至2024 年1 月31 日，179名患者中81%达到整体应答，其中持续应答率51.4%，长期持续应答率为59.8%，血小板计数≥50×10/L的中位累计持续时间为38.9 周，且耐受性良好，没有发现新的安全性信号。此前1 月索乐匹尼布用于2L ITP适应症在国内提交的NDA已经获得受理，我们期待其不久的将来在国内获批上市，为ITP患者带来新的治疗选择。
　　SAVANNAH试验取得积极结果，关注赛沃替尼美国申报进展。10 月16日，公司公告II期临床研究SAVANNAH取得积极结果，赛沃替尼联合奥希替尼治疗奥希替尼治疗后进展的MET+ NSCLC获得高且具有临床意义的缓解率。公司预计将于近期读出数据，且拟于2024 年底在美国提交上市申请，建议持续关注。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司2024 年/2025 年EPS预测-0.12 元/0.01 元不变。我们维持跑赢行业评级，根据DCF模型，维持目标价38.25 港币不变，较当前股价有31.5%的上行空间。
　　风险
　　海内外商业化不及预期，研发失败，费用投入超预期。