近期哪吒2 票房持续新高，或带动国内谷子产业发展
我们认为，哪吒2 的热销及出圈对于国内IP 谷子产业链具备积极意义，或开启发展新纪元。国产动画背后的国产IP 市场潜力有望被重新定义，谷子产业作为是新消费趋势下增量高潜市场，有望迎来积极发展。
　　布鲁可自有IP 英雄无限系列，包含哪吒/敖丙/申公豹等系列积木人，SKU全面丰富；受益哪吒2 热度延续，周边产品供不应求（如泡泡玛特《哪吒之魔童闹海》天生羁绊系列手办盲盒）。我们预计或带动布鲁可英雄无限系列哪吒相关产品销售，有望增厚收入业绩。
　　公司2023 年/2024H1 自有IP 英雄无限收入0.6/1.7 亿，占总7%/16%，我们预计25 年继续快速增长，IP 结构进一步优化。
　　布鲁可携多IP 系列产品亮相德国纽伦堡玩具展，推进全球化布鲁可携带其奥特曼、变形金刚、英雄无限、火影忍者、圣斗士和芝麻街等多个全球知名IP 系列产品在国际舞台亮相，不仅是对其产品创新研发能力的一次全面展示，更是其全球化战略的重要里程碑。
　　布鲁可凭借其创新研发，实现IP 角色形象高还原度，保证产品可玩性和互动性，无论是10cm 还是18cm，都能让粉丝感受到变形金刚魅力。
　　依靠布鲁可全渠道布局，变形金刚系列产品已销往中国、美国、欧洲、东南亚等全球多个国家，成为布鲁可全球化进程中代表产品之一。
　　以外布鲁可还展示了奥特曼IP 积木人的群星版全系列产品，火影忍者、圣斗士星矢以及布鲁可原创IP“英雄无限”。作为中国拼搭角色类玩具的领军企业之一，布鲁可已获得50+个全球知名IP 的非独家授权。
　　丰富产品矩阵助推全球化战略取得系列成果
　　布鲁可产品备受欢迎的背后是多年的研发投入，布鲁可在拼搭体系、技术工艺、生产方式等方面的持续创新，已经积累了超过500 项专利，构建了其独有的创新产品结构。
　　这些专利技术成为布鲁可积木人产品“IP 还原度高、易拼接、可玩性强以及普惠”四大产品壁垒的坚实基石。 基于深厚研发实力和产品创新体系，在“全人群、全价位、全球化”策略指引下，布鲁可正在全球市场上稳步推进其全球化战略，销售网络覆盖美国、东南亚、欧洲等地区，营销端，布鲁可海外社交媒体粉丝数破300 万。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　公司IP 丰富度较高，有望借力哪吒2 火爆实现自有IP 成长；此外，全球化打开成长空间。我们预计公司2024-26 年调后利润分别为6.2/9.6/14.8亿元，PE 分别为35X/23X/15X。
　　风险提示：宏观环境波动风险；IP 市场热度下降风险；全球化推进不及预期等