打造创新布鲁可体系共建三全产品生态
近期公司召开2025 年全球合作伙伴大会，公司首次提出“产品生态”概念，持续深耕产品研发，在夯实积木人经典系列市场地位基础上，积极拓展多元化全新系列布局，创新引领行业发展。
同时，公司强调将持续通过以BFC（布鲁可积木人创作者）为核心的用户驱动品牌建设，与全球合作伙伴携手共同推动中国拼搭角色类玩具行业走向全球。
公司产品生态就像一棵大树，创新研发体系是树根（拥有500+专利奠定核心竞争力、6 大经典系列、600+SKU）、丰富多元的全球IP（约50 个IP）与产品矩阵是树枝、全球用户和BFC 是树叶，合作伙伴和产研供应链让生态树的根越来越扎实；线上线下销售伙伴打造了多元的销售场景，更加高效精准的连接全球用户，而BFC 则是品牌大使不断传播布鲁可文化，这些共同构成了布鲁可完整而富有活力的产品生态体系。
经典系列升级+全新系列拓展，打开增量空间
布鲁可积木人Hero5、Hero8、Champion 等6 大经典系列集体亮相展示了变形金刚、奥特曼、漫威无限传奇等全球IP 的最新产品。值得关注的是，公司披露将发布三大新系列涉及哈利波特、初音未来等重磅IP，海报上“萌动”甜心”等关键词预示着布鲁可将在消费场景拓展和全新人群体触达上进行新布局。
持续深化BFC 品牌创新文化，坚持用户驱动品牌建设2024 年公司通过全平台品牌内容连接2400 多万用户，合作全球达人覆盖粉丝3.34 亿，内容传播量突破13 亿次，2024 年公司开启积木人环球旅行之旅，从上海到新加坡再到纽伦堡、纽约，从产品展示到情感共鸣，与全球用户面对面交流。公司始终坚持用户驱动的品牌建设，不断与全球用户深度互动。
作为BFC 文化的重要载体，BFC 赛事不仅是创意的竞技场，更是用户与品牌共创的盛会。BFC 赛事涵盖线上创作赛、线下的速拼赛、全球作品展等多元化活动形式，其中BFC 创作赛每年举办4 季,在这4 季创作赛中的获奖者都可以参与年度的冠亚季军角逐。本次活动现场同时也是2024BFC 创作赛年度总决赛，并为年度冠军、亚军、季军进行颁奖。
公司集中展示了来自全球玩家的优秀BFC 作品，从原创角色到IP 拼搭,每一件作品都彰显了用户的创意与改造技巧，参与本次2024BFC 总决赛的优秀创作者的参赛作品也在本次合作伙伴大会上首次亮相。随着BFC 文化的持续深化，全球化进程的加速，布鲁可构建了独特的BFC 社区，拼搭与改造不仅是用户个人创作的乐趣，更成为了连接全球玩家、推动品牌持续成长的重要驱动力。
维持盈利预测，维持“买入”评级
在当今竞争激烈的玩具市场中,公司作为中国拼搭角色类玩具的创新引领者,正以其独特的产品和战略眼光，不断深化产品生态建设，拓展全球化布局。
我们预计公司25-27 年营收分别38 亿人民币、53 亿人民币、70 亿人民币；归母净利9.6 亿人民币、14.8 亿人民币、20.8 亿人民币；EPS 分别3.86 元、5.95 元、8.37 元。
风险提示：宏观环境波动；IP 市场热度下降风险；全球化推进不及预期等。