布鲁可即将纳入恒生综指，6 月9 日生效
　　5 月16 日，恒生指数有限公司宣布截至2025 年3 月31 日之恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2025 年6 月6 日收市后实施并于2025 年6月9 日起生效。
　　其中恒生综合指数新增：布鲁可(00325)、古茗(01364)、蜜雪集团(02097)；成份股数目由502 只增加至505 只。
　　我们认为，布鲁可即将纳入恒生综指，有利于进一步增加公司流动性，提升资金参与度。此外结合近期卡游交表，及泡泡玛特（港股通）增长靓丽，潮玩板块效应进一步增强，有利于提升板块交易情绪及估值中枢。
　　布鲁可BFC 创作赛已走进全国近120 城，线上线下赛事热度持续攀升截至5 月15 日，布鲁可已在上海、南京、长沙、河南等全国近120 城落地近8000 场BFC 创作赛和BFC 速拼赛。
　　布鲁可第3 届BFC 创作赛第2 季破茧赛季自4 月1 日启动以来，参赛作品数量已达近15,000 件，较第1 季启航赛季，精品率已经实现近3 倍增长，体现出玩家对布鲁可BFC 创作赛的高度关注以及深度参与，布鲁可BFC 社区的粘性和活力与日俱增。
　　布鲁可2025 年计划在全国150 个城市落地近20000 场线下BFC 创作赛。
　　赛事将采用分级布局：在一线城市，依托商场中庭、核心街区及模型展、漫展资源，打造10 场大型城市赛；在二、三线城市，则以门店为核心，开展高频次、小而精的门店赛。
　　作为布鲁可BFC 文化的重要载体，BFC 赛事不仅是创意的竞技场，更是用户与品牌共创的盛会。随着BFC 文化的持续深化，布鲁可独特的BFC 社区正在形成，拼搭与改造不仅是用户个人创作的乐趣，更成为连接全球玩家、推动品牌持续成长的重要驱动力。
　　产品加速推新，产品力优势显现
　　4 月以来公司陆续上新火影忍者，假面骑士，奥特名鉴群星版14 弹等多个热门IP 积木。
　　产品持续推新有利于带动消费需求，提升消费粘性，增强与经销商及玩家持续互动。正是得益于布鲁可创新产品能力，才使得其充分发挥奥特曼等经典IP 在拼接积木市场影响力并放大市场规模。伴随后续公司规模扩大，有望纳入更多IP 矩阵，充分放大覆盖人群，打开市场潜力。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　我们预计公司25-27 年营收分别38 亿人民币、53 亿人民币、70 亿人民币25-27 年归母净利9.6 亿人民币、14.8 亿人民币、20.8 亿人民币；25-27 年EPS 分别3.86 元、5.95 元、8.37 元。
　　风险提示：消费环境疲软，海外开拓不及预期，产品迭代不及预期，核心高管流失。