事件:百富环球公布前 3 季度收入资料。 2015 年前 3 季度,百富环球实现综合收入 20.31亿港元,同比增长 36.9%。
评论:2015 年前 3 季度,百富环球实现综合收入相当於上半年的 1.83 倍,同比增速较上半年大幅提升 26.8 个百分点。
海外业务收入增速较上半年大幅上升。海外市场营业额 10.28 亿港元,同比增长 51.8%,增速较上半年大幅提升 29.1 个百分点。其中,欧洲、中东及非洲地区持续成为强劲而重大的收入贡献来源,拉丁美洲及独联体及美国与加拿大区分部的业务也录得显着增长,巴西市场 mPOS 需求保持强劲。前 3 季度海外市场营业额占比 50.6%,同比上升 4.9 个百分点,占比较上半年继续提升 0.5 个百分点;海外市场贡献总营业额增量的 64.0%(去年全年和今年上半年海外业务对收入增量贡献度分别为 62.3%和 100.7%)。预计海外业务将持续成为公司盈利的主要增长点, 16-17 年海外业务收入增长仍有望保持在 20%以上。
中国市场收入重拾较快增长。前 3 季度中国市场(不包括香港、澳门及台湾)
的营业额 10.02 亿港元,同比增长 24.5%,而上半年同比略降-0.7%。2015 年第 3 季度,中国市场透过各个销售管道,特别是协力厂商支付服务供应商类客户重拾增长。前 3 季度,中国市场营业额占总营业额的 49.4%,同比下降4.9 个百分点,由於 3 季度海外业务维持较高增速,占比仍较上半年略降 0.5个百分点。我们认为公司中国业务的收入增速低点已於 2 季度出现,预计未来两年公司国内业务收入仍有望保持 10%以上的增长。
我们待 10 月 20 日分析师会後再调整盈利预测,维持买入评级。我们待 10月 20 日分析师会後再调整盈利预测,目前公司 15-16 年 PE 分别为 17.88 和16.41 倍,维持买入评级和 13.39 港元的目标价。