公司2018 年中期业绩基本符合市场一致预期和我们的估计。公司收入同比增长6.41%至人民币1,040.2 亿元，股东净利同比增长36.32%至人民币13.3 亿元。
维持金属价格假设不变。我们预计金价在2018 年将基本持平并在1,250 美元/盎司的水平附近波动。我们预计全球铜市场将更加稳定，年度铜均价将在6,000-6,500 美元/吨之间波动。
维持公司矿产品产量假设不变。公司计划在2018 年生产142 万吨电解铜，21 万吨矿产铜和25.6 吨黄金。公司在2018 年上半年基本完成了其产量目标。公司生产保持稳定，因此我们维持矿产品产量假设不变。
下调公司目标价至9.30 港元，但维持“中性”评级。