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中国中铁(00390.HK):疫情逐步控制 基建投资速率将提速

国泰君安国际控股有限公司2022-06-27
  中国中铁是中国特大型多功能综合建设龙头之一,专注于铁路、轨道交通、公路等基建领域。主营业务包括基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备与零部件制造、房地产开发以及其他业务五大领域。
  政策支持下基建持续发力,内地疫情逐步控制投资速率预计将进一步提升:4 月底政治局会议指出要加大宏观政策调整力度,要全力扩大国内需求,发挥有效投资的关键作用,强化土地、用能、环评等保障,全面加强基础设施建设。同时,围绕国家重大战略部署和十四五规划,适度超前开展基础设施投资,年初以来各地纷纷加快重大工程开工。此外,国务院强调加快22年下达的3.45 万亿元专项债发行使用进度,在6 月底发行完毕并力争8 月底前基本使用完毕。虽然一季度大型基建公司的订单已经开始放量,但受到疫情的扰动,施工受到一定影响,使得整体订单落地时间延后。当前内地疫情形式已显著好转,对人力及物流的相关影响大幅减弱,预计基建投资将会加速,并将在三季度快速增长。
  布局调水市场,有望提高公司利润率:公司在五月公告拟以人民币110 亿元收购滇中引水公司33.54%股权。滇中引水工程是国家172 项重大水利工程之一,亦是“十四五”国家重点水利水电工程和云南省可持续发展的战略性基础工程。此次收购预计将有利于公司的水利水电业务,并有助于公司在全国水利水电业务行业的布局发展。水利投资作为基建中的重要一环,22 年水利部全年新开工重大水利工程目标为30 项,完成水利建设投资8,000 亿元,未来发展空间广阔。未来水利水电工程有望成为公司发展的第二增长曲线。
  投资建议:公司第一季度多数业务板块新签项目数量大幅增长,且各业务板块收入皆同比增长,保证了公司未来的业绩表现。随着内地疫情得到控制,预计基建投资将加速。同时公司积极开拓水利水电工程业务领域,有望成为第二增长曲线。预计未来公司表现将持续向好,建议逢低买入。

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