业绩处于高速发展阶段，研发加快步伐
　　2022 年公司录得收入约95.6 亿港元，剔除汇率影响后同比增长15.1%，2018-2022 年营收CAGR=15%，毛利额59.5 亿港元，同比增长13.4%，毛利率同比增长1.2pp；归母净利润21.4 亿港元（剔除Telix 投资影响），剔除汇率影响后同比增长15.4%，2018-2022年归母净利润CAGR=36%，2022 年净利润率同比增长0.1pp 至22.4%。2022 年，公司的武汉光谷国际研发中心、南京mRNA 研发中心、武汉有源器械研发中心和远大医药-山东大学放射性药物研究院投入使用，生产方面也陆续投产或开工了有源器械生产基地、氨基酸生产基地和小品种药品生产基地，研发及生产进度得到充分保障。
　　制药领域恢复在望，易甘泰表现强劲
　　公司拥有6 大技术平台和10 大研发中心，硕士及博士人才占比超过60%，加速研发创新和高端人才培养；2022 年，公司的眼科处方药、慢性病手术用药受疫情影响较大，年底疫情调整后，公司在急抢救和呼吸用药方面发力突破，使业务逐步恢复疫情前水平，预计将延续至2023 年；易甘泰钇[90Y]微球注射液对国内外肝癌患者带来了巨大的临床改善，ORR 超过50%，2023 年一季度需求表现强劲，公司计划准入60-70 家医院，完成100 位术者培训；公司秉持“自主研发+全球扩展”战略，实现4.75 多个商业化全球创新产品引进，增资并购节奏加速，全球化步伐不断加快。
　　再次覆盖给予买入评级，目标价8.28 港元
　　公司创新产品逐步上市，推动业绩持续增长。预计未来公司业绩增速维持20%左右，预计2023-2025 年收入分别为121 亿和152 亿、179 亿港币；EPS 分别为0.83、1.05、1.22 港币。创新药研发顺利推进，管理效率高，将推动公司业绩继续上升，我们给予公司目标价格为8.28 港元，对应2023 年10 倍PE，较现价有74%的上涨空间。维持‘买入’评级。