事件
　　公司发布2024 半年报，2024H1 实现收入40.4 亿元，同比+22.2%；实现归母净利润13.7 亿元，同比+13.9%。
　　航空客流持续增长，AIT 收入超过2019
　　航空业景气度走强带动公司主要业务类型收入均增长：（1）2024H1，公司ETD 和CRS 系统处理量约3.5 亿人次，同比+24%，其中内航/外航处理量同比分别+24.0%/26.9%，带动公司实现AIT 收入22.7 亿元，同比+19.8%，比2019 年同期+1.8%。（2）数据网络/结算及清算收入分别同比+7.3%/+50.0%。（3）机场项目竣工验收，系统集成服务实现收入6.8 亿元，同比+111.9%,相关的合同负债余额8.1亿，较2023 年末有所回落，但仍处于历史高位区域，收入增长潜力充分。
　　成本变动可控，盈利能力提升
　　2024H1 公司营业成本16.3 亿，同比增幅小于收入，带动毛利率从2023H1 的56.5%提升至59.6%。销售/管理/研发费用率分别同比-0.7/-2.0/+2.4pcts。主要成本中，人工成本同比+31.7%，主要受研发费用资本化减少、社保支出增加、薪酬上下半年发放节奏优化等影响；折旧摊销同比+14.1%，主要受预期内的自主研发系统结转影响。此外，2024H1 信用减值冲回0.7 亿，航空低谷外溢效应逐步消除。
　　压制因素消除，业绩上行正在兑现
　　2024 年1-7 月，民航旅客量4.2 亿，同比+21.2%，全年航空出行人次高增长可期，支撑公司核心主业及衍生业务收入提升。公司2024H1 已步入收入增速大于成本增速的业绩扩张区间，叠加国际航线进一步修复、系统集成收入潜力转化、股权激励或有望在下半年落地，全年业绩可期。
　　投资建议
　　我们预计公司2024-2026 年：营收分别为87.75/93.78/103.37 亿元，分别同增25.65%/6.87%/10.23%；归母净利润分别为19.04/23.50/26.03 亿元，分别同增36.08%/23.46%/10.73%；EPS 分别为0.65/0.80/0.89 元/股，三年CAGR16.92%。
　　鉴于公司业绩上行趋势明朗，维持“买入”评级。
　　风险提示：航空客流不及预期；外航业务恢复不及预期；系统集成业务项目验收不及预期；人力成本上涨。