投资建议
　　将神州租车移出确信买入。我们认为2016 年上半年盈利或不及预期。
　　理由
　　车队规模扩张不及预期，原因在于商务游需求疲软以及滴滴打车和优步等拼车类公司的强力竞争。将2016 年期末预期车队规模下调4%。
　　二手车直销业务或将拖累利润率。2015 年4 季度，神州租车推出了B2C 二手车销售业务，以期实现较高的剩余价值并分享中国二手车市场的增长潜力。但是，我们认为该业务可能带来新店亏损并拖累短期净利润率。
　　仍看好神州租车的长期潜力，因为：1）国内汽车短租行业仍有很大的成长空间，特别是在休闲旅游方面；2）神州租车是绝对的行业龙头，并且凭借着规模优势和运营经验有望继续扩大市场份额。
　　盈利预测与估值
　　考虑车队规模缩小、利润率预期下降，下调2016/17 年调整后净利润预期11.5%/14.4%。将神州租车移出确信买入名单，下调目标价24%至9.9 港元，基于现金流量贴现法分析，对应19倍的2016 年市盈率。
　　风险
　　二手车价格波动，RevPAC 表现不佳。