腾讯控股（700.HK）：周报
　　游戏：腾讯游戏7 月收入环比增长约20%，继续领跑近期，Sensor Tower 公布中国手游发行商2025 年7 月在全球App Store & GooglePlay 的收入榜。腾讯整体游戏收入环比提升约20%，在中国厂商中继续稳居全球收入榜首。增长主要得益于多款长青与新品的协同发力：《王者荣耀》《和平精英》《PUBG MOBILE》保持高活跃与稳定付费，新作《三角洲行动》借助“明日方舟”联动收入暴涨166%，首次跻身中国iOS 手游收入榜前三。《地下城与勇士：起源》7 月版本更新后7 月游戏收入大涨42%，跃居第6。腾讯在国内以长青IP 稳固基本盘，在FPS、MOBA、开放世界等细分品类形成全矩阵布局，与网易、米哈游等厂商构成多强竞争格局，并凭借社交分发与赛事运营优势保持行业龙头地位。
　　AI：腾讯AI Lab 开源智能体平台
　　2025 年8 月10 日，腾讯 AI Lab 推出全新开源智能体框架 CognitiveKernel-Pro，面向学术界与开发者开放。该框架采用“主智能体 + 多子智能体”架构，模块化程度高，可通过 Python 自定义代码执行数学运算、数据处理、网页交互等任务，突破传统预设动作限制。同时，内置智能体自主数据构建与提示增强技术，在训练中移除提示，以强化真实推理能力。对腾讯 AI 战略而言，这是从“模型能力”向“智能体操作化与平台化”延伸，形成技术–应用–生态的闭环支撑。开源可扩大开发者影响力，并通过腾讯云形成“开源+云服务”双轨模式，增强生态绑定与商业化潜力。
　　IP：2025 腾讯视频动漫大赏重磅新作集中官宣2025 年8 月10 日，“2025 腾讯视频动漫大赏”发布多部重磅新作与续作，包括《地下城与勇士》《剑来2》《遮天》《神印王座》《斩神2》《纸嫁衣》《画江湖之不良人8》《全职高手4》等，涵盖游戏改编、小说改编及原创IP，延续并拓展平台在二次元核心用户群的内容供给。据艾瑞咨询等机构测算，中国二次元用户规模已超4 亿，内容消费潜力巨大。腾讯动漫MAU 超1.5 亿，成为二次元内容最大流量来源之一。依托腾讯视频流量入口和长线运营的老牌IP，在二次元内容生态中具备强覆盖力与商业化潜力，不仅巩固用户黏性，还能通过IP 衍生、游戏联动等方式延伸价值链，稳固其在国内二次元市场的头部地位。
　　集团：季度财报即将发布，投资者聚焦营收及 AI 战略腾讯将于8 月13 日港股收盘后发布第二季度财报，市场预期收入1790 亿元人民币（+11%），Non-GAAP 经营净利润617 亿元（+7.6%）。游戏方面，长青产品《王者荣耀》《和平精英》维持高活跃与稳定付费，《三角洲行动》DAU 突破1200 万，带动射击品类增长，海外业务受Supercell 焕新及新兴市场扩张拉动占比提升。
　　广告方面，视频号广告加载率有望突破4%，叠加搜一搜、微信小店与视频号的闭环效应，以及混元大模型在匹配与转化优化上的应用，预计营销服务收入同比增长17.4%，高毛利业务占比提升。云与金融科技延续“提质增效”，AI 相关高质量订单带动云业务回暖，支付、理财等高毛利服务稳健增长。