全球车载显示模组第一大龙头，持续受益汽车智能化浪潮公司是全球第一大车载显示模组龙头，尤其是在中大尺寸显示面板优势显著，有望继续受益于车载显示屏行业量价齐升趋势；同时积极布局tier-1 车载显示系统业务，目标打通全产业链供应能力，有望提振长期盈利前景。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.5/7.4/10.6 亿港元，同比增速为69%/34%/43%，对应EPS 为0.72/0.97/1.38 港元。公司当前股价12.80 港元对应2022-2024 年17.8/13.3/9.3 倍PE，首次覆盖予以“买入”评级。
　　公司为京东方集团的唯一车载显示平台，占据产能、技术、客户优势车载显示屏行业量价齐升，“大屏化+多屏化”拉动市场需求，预计单车屏幕数将由2021 年的1.82 块增长至2024 年的2.47 块，同时“高清化+智能化”提升单车显示屏价值量。京东方精电作为行业龙头有望继续受益，2022Q2 位居全球车载显示屏市场份额第一。京东方集团面板业务能力处于全球前列，公司作为其唯一的车载显示平台，占据产能、技术及客户优势。（1）产能：公司可获得的LCD和OLED 产能充足，高世代产线能力处于全球第一梯队，较同业可获得更好的经济效益。（2）技术：公司积极布局新一代智能座舱显示技术，其BD Cell、AMOLED 等高端显示技术获得市场认可，已收获多个车厂订单。（3）客户：
　　2022H1 公司在国内20 大车厂的覆盖率达到了42%，在国内纯电动车市场覆盖率达到52%，较2021 年分别增长了8 个百分点和11 个百分点，处于行业领先地位。
　　积极布局Tier-1 系统组装业务，目标打通全产业链供应能力传统车载显示模组约占车载显示屏成本的62%，公司积极布局Tier1 组装业务，未来公司将一步深入布局智能座舱业务，提供包含自动驾驶芯片、车载显示系统、传感器/软件在内的整套解决方案，增强全产业链供应能力，有望持续提升盈利空间。公司已于2022H1 已经获得多家车厂系统显示解决方案定点项目，公司河源系统产线已经以Tier1 身份提供了12.3 寸和15.6 寸的系统总成产品，并且于2022 年5 月出货AR-HUD 产品。
　　风险提示：新能源车渗透不及预期；市场竞争格局加剧；研发进度不及预期。