业绩简评
　　2023 年3 月21 日，公司发布2022 年业绩公告。公司2022 年收入为107 亿港元、同增39%，归母净利为5.8 亿港元、同增77%；2022年H2 收入为59 亿港元、同增28%，归母净利为3 亿港元、同增41%。其中公司22 年新增利息收入0.28 亿港元、政府补贴0.4 亿港元。
　　经营分析
　　分下游来看，2022 年车载、工业显示器收入为96、11 亿港元，同比47%、-7%，占比为89%、11%；分地区来看，2022 年中国区收入为75 亿港元，占比70%、同增48%，国内增速快于海外。
　　车载显示器业务：份额持续提升，成都基地扩充产能，未来转型tier1 可期。1）根据Omdia，预计未来三年全球车载显示出货量CAGR 达6%。2022 年公司出货数量、出货面积、中大尺寸出货量全球第一。Q3 公司出货量占比为16.6%，出货面积占比18.6%。份额持续攀升。2）成都车载模组基地总投资额为25 亿元，于22 年10月底完成一期投产，并实现盈利，预计2023 年达产、达产后产能达1500 万平车载显示屏。3）公司已成为车载显示器件龙头，未来有望凭借屏厂资源，逐步转型系统集成商，显示模组占系统BOM成本的40%，面板行业是显示产业链中技术壁垒、资金壁垒最高的环节，我们看好屏厂将逐步往下游延展，抢占千亿系统组装市场……盈利预测、估值与评级
　　考虑汽车需求疲软、新工厂投产爬坡，我们下调公司2023/2024年EPS 预测至0.85/1.05 港元（原为1/1.4 港元），我们预计公司2025 年EPS 为1.3 元。公司股票现价对应PE 估值为18/14/12 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　汽车需求、智能化进程不及预期。