2022年净利润增长78%：京东方精电是京东方旗下唯一的车载显示模组和系统运营平台，为客户提供车载显示总成及智慧车载显示系统。2022 年公司收入 107 亿港元，增长 39%；净利润 5.83 亿港元，增长78%。公司的TFT 模组业务及触控显示模组业务占收入89%，主要受益于量产TFT 及触控屏显示模组项目启动及汽车整体需求的增加及高端产品比例提升。根据 Omidia 的数据，2022 年三季度公司车载屏出货面积全球排名第一，市场份额 18.6%；在 8 寸以上中大尺寸出货量排名第一，全球市场份额达到22.7%。
　　覆盖主流新能源车客户，海外市场潜力大：公司目前车载显示屏产品涵盖不同尺寸不同领域，应用在汽车仪表、中控总成、娱乐显示系统、后视镜、AR HUD等领域，已推出OLED、LTPS、BD Cell、Mini-LED、3D、大尺寸、多联屏、曲面、全贴合等多款技术产品，覆盖大部分国内组主流车企。2022年海外收入占比约30%，2022年海外顶级品牌项目定点相较于2021年实现40倍的增长，随着海外销售的持续推进，远期海外收入有望达到50%的占比。Omidia预测未来三年全球车载显示屏出货量年复合增速约6%，从全球竞争格局看，我们预计京东方精电的市场份额还有进一步提升空间，收入增速高于行业水平。
　　成都工厂提前投产：公司去年8月份向主要股东京东方（000725.SZ）收购TFT及触控屏显示模组附属-成都京东方余下40%股权至全资拥有。成都工厂总投资25亿元，于2020年10月底提前进入一期投产阶段，投产部分当年实现盈利。预计2023年可实现设计产能，达产后年产车载显示屏1500万片，成都工厂有利于提升公司的产能效率及拓展新客户。
　　目标价21港元，买入评级：我们预测公司2023-2025年的收入分别为125亿港元、150亿港元和179亿港元，归属于母公司的净利润分别为 6.7 亿港元、8.1 亿港元和 10 亿港元。给予公司目标价为 21港元，对应2023年的25倍PE估值，较现价有56%的上涨空间，给予买入评级。