要点
　　天能动力就新产品发布举行了分析师会议。要点如下：
　　新产品或成2017 年毛利率驱动力。经过历时5 年对废旧电池的研究，天能动力研发出4 款全新的电池产品，包括采用衡科技的“H6 电池”产品。该款产品的特点在于能够实现电解液均衡、温度均衡、结构均衡、电位均衡、氧复合均衡和反应均衡。新产品均价较传统铅酸电池高5%，成本高2%。管理层指引新产品将贡献2017 年总销售的10%，我们认为这将有效提升公司2017 年的毛利率。
　　投资新产能，捕捉增长机遇。公司投建3Gwh 动力锂电池以及15GVAh 铅酸动力电池项目以捕捉潜在的电动车以及低速电动车电池需求的机会。10 月，国务院公布《关于十二届全国人大四次会议第2136 号建议的答复》，旨在升级和规范低速电动车市场。管理层认为该文件有利于解除限制低速电动车板块的因素，2017 年起该板块将恢复发展势头。天能动力在低速电动车方面拥有良好的市场地位，2015 年的市场份额达到58%。
　　建议
　　维持推荐和目标价9 港元，基于11 倍的2016 年市盈率。
　　风险
　　原材料价格波动超预期。