事件：近日，深圳市明源云科技有限公司(0909.HK,以下简称明源云)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。明源云将把百度领先的智能对话技术成果应用在不动产数字营销领域,此举标志着明源云优先获得领先AI 技术的加持,也标志着对话式语言模型技术在国内不动产数字营销场景的首次着陆。
　　地产行业有望回暖，下游需求重振。1）2022 年整体房地产行业下行叠加疫情反复，影响了地产新开工面积增长以及售楼需求，公司SaaS 业务以及ERP 受到影响较大，除此之外公司云化也使得ERP 业务进一步下降。2）展望2023 年，我们认为地产行业景气度有望回暖，下游需求将会得到改善，与此同时，公司的客户战略发生改变，聚焦在国央企和地方城投，这些客户拿地能力较强，未来来自国企客户的收入占比会进一步提升。ERP：受到公司云化战略影响，我们预计未来几年该业务会平稳下滑；SaaS：云客方面会受到下游需求改善而加速；云空间目前处在高速增长阶段，未来是公司SaaS 发展的动力来源；云链处在发展初期，相关模式还有待观察。
　　公司积极布局新的技术的生态，成为文心一言合作伙伴赋能数字营销。近日，深圳市明源云科技有限公司成为百度文心一言首批生态合作伙伴。此次合作有利于提升公司云客产品的在线服务效率，通过营销专业+技术底座的双轮驱动,打造覆盖全流程多场景不动产智慧营销解决方案,加速案场数智升级,实现降本增效,推动业绩增长。
　　投资建议：我们预计公司22-24 年营收分别为20.71/24.13/28.40 亿元，23 年地产行业有望回暖，带动下游需求好转，公司作为行业龙头，资源有望得到集中，上调公司至“买入”评级。
　　风险提示：新产品研发及推广不及预期；云产品获客不及预期；客户预算发生变化。