摘要
由于我国富煤贫油少气的能源资源现状，煤炭中国主体能源的地位不会动摇。目前供给侧改革已经从去产能逐渐转向调结构，煤炭行业趋于稳定，继续向行业龙头集中。未来随着煤炭需求保持平稳增长以及去产能节奏放缓，近期供需可能依旧偏紧，但长期来看煤炭价格将回落至绿色区间（500-570 元/吨），大部分煤企能获得稳定盈利。
中国神华采取纵向（煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工）一体化经营模式。利用自有的运输和销售网络展开全产业链运营，有效降低公司的运营成本，并且提供内部煤炭供应保障以及煤炭消费动力，提高公司的业务竞争力。
通过一体化优势，公司的（按销量计算）煤炭市场占有率从8.9%提升至9.7%。
公司2017 年全年收入同比增加35.8%至2487.5 亿元（人民币，下同）；归属于公司股东的利润同比大幅增长91.9%至571.4 亿元；毛利率上升3.7ppt 至35.5%。盈利能力加强的同时保持较低的杠杆率33.7%,体现公司竞争力和潜力的提升。
短期内煤炭价格预计仍将维持在高位，煤炭分部盈利可期；长期来看，当煤炭价格回落后，公司凭借自身优势业内领先地位不会动摇，而成本优势或带给公司煤炭分部高于行业平均水平的盈利，同时随着电力需求复苏和动力煤价格回落，电力分部预计盈利能力将会提升。
中国神华（1088.HK）4 月18 日收市价报18.88 港元，目前市场平均目标价为25.2 港元，潜在上升空间33.6%。 18/19 年市场预期市盈率6.6/6.8 倍，市场预期市净率0.9/0.8 倍，目前市盈率低于过去一年历史平均水平。