事件:
　　2024 年1 月21 日公司发布正面盈利的业绩预告：2023 年，预计公司实现归母净利润3.4-3.9 亿元，同比增长260%-310%；实现经调整净利润3.3-3.7 亿元，同比增长200%-230%，主要由于通过会员订阅收费的影像与设计产品业务收入快速增长。
　　投资要点:
AIGC 推动订阅付费率提升超预期：美图自研视觉大模型已迭代4.0版本并于2024 年1 月陆续上线旗下影像与设计产品，主打AI 设计与AI 视频，有望成为国内多模态应用标杆之一。AIGC 赋能推动影像产品组合的订阅会员渗透率快速上升，其中美图设计室及开拍等生产力场景工具的用户增长及订阅会员转化等表现均超预期；且生产力场景用户付费意愿更高，产品定价体系高于C 端，有望推动ARPU 值提升，2024 年1 月相关产品已进行一轮提价。
美图自研视觉大模型4.0 版本主打AI 设计与AI 视频，并对外开放商业API：①AI 设计：新增四大功能，包括矢量图形、文字特效、智能分层和智能排版，满足AI 设计的基础需求；同时上线全新的视觉模型商店，支持创建个人视觉模型；②AI 视频：新增四大能力，包括文生视频、图生视频、视频运镜、视频生视频；③MiracleVision正式对外开放商业API，收费模式分为三档：0.1 元/张（10 万张以下）、0.08 元/张（10-100 万张）、0.06 元/张（100 万张以上）。
　　截至2023 年12 月5 日，美图视觉大模型已累计服务电商用户174.5万，生成AI 商品图1.04 亿张。
全球化战略持续推进：海外业务方面，公司产品已覆盖全球约195个国家及地区，推动海外订阅用户高速增长，对应海外收入提升。
盈利预测和投资评级：AIGC 持续赋能，驱动影像与设计产品业务增长强劲，因此我们调整了盈利预测，预计公司2023-2025 年营收分别为28/38/50 亿元，经调整归母净利润分别为3.5/6.0/8.1 亿元，对应摊薄EPS 为0.1/0.1/0.2 元，对应P/E 为33X/21X/15X，维持“买入”评级。
　　风险提示：用户增长不及预期风险、新产品进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、AIGC 技术发展不及预期风险、AI 应用进展不及预期风险等。