核心观点：
公司是苹果前置摄像头模组核心供应商
公司主营移动设备相机模组及多种消费电子光学部件的设计、开发、制造及销售，主营产品主要应用在智能手机、平板电脑及其他移动设备。
公司相机模组的主要客户包括苹果、LG 电子和三星电子，目前公司是苹果前置CCM 的核心供应商；光学部件的主要客户包括三星电子、LG 和日立。
公司与广州欧菲影像、Foxconn 一道分享苹果前置CCM 份额公司与LG-Innotek、Sharp、Sony（2017 年4 月被欧菲科技收购，现已更名为广州欧菲影像）、Foxconn 一道共同为苹果提供摄像头模组，其中LG-Innotek、Sharp 为苹果手机后置CCM 的核心供应商，公司与广州欧菲影像、Foxconn 为苹果手机前置CCM 的核心供应商。从份额上来看，2017年公司来自苹果的收入为6.33 亿美元，广州欧菲影像来自苹果的收入约为8.8 亿美元。
公司收入高度依赖苹果
2011-2017 年，公司来自的苹果的收入占比基本都保持在80%以上（2014 年除外）。根据欧美台相关产业链消息，苹果公司有望在今年9 月份发布三款全面屏手机，考虑到当前Android 阵营发布的旗舰手机在全面屏上较iPhone X 仍有一定差距，我们认为iPhone 全面屏手机的全面推广有望为苹果2018 年iPhone 的销量带来较为积极正面的促进作用。
盈利预测与投资评级
公司作为苹果前置CCM 核心供应商，目前整体份额仍保持相对稳定，考虑到苹果在智能手机领域的领先地位与创新能力，我们预测公司2018-2020 年EPS 分别为人民币0.037 元、0.040 元和0.041 元，当前价格对应PE 分别为7.47X、6.87X、6.78X，给予 “谨慎增持”评级。
风险提示
中美贸易摩擦加剧的风险，新款iPhone 销量达不到预期的风险，公司毛利率改善达不到预期的风险，人民币汇率大幅波动的风险。