事件：公司8月10日盘后发布2023半年度业绩，2023H1公司实现营收3.67亿美元，同比-9.35%，净利润1753万美元，同比-43.72%。我们点评如下：
23H1 净利润同比下滑，主要系ipad 需求不振、汇率波动、研发支出增加等因素。公司23年上半年实现营收3.67亿美元，同比-9.35%，净利润1753万美元，同比-43.72%，毛利率13.87%，同比-0.99pcts，净利率4.78%，同比-2.92pcts。公司23H1营收同比略有下滑主要系上半年iPad需求疲软，客户订单下滑幅度较大，而iPhone前摄业务营收预计同比仍有增长，主要考虑到份额及单价同比皆有提升；23H1公司盈利能力亦有下滑，我们认为主要源于：
（1）汇兑收益同比下滑幅度较大；（2）产品单价有所下降；（3）新业务投入导致研发费用同比增长，23H1行政开支率增长到8.67%，同比+1.41pcts。
预计23H2下游需求有望环比向好，iPad新机后摄创新提升模组ASP，24年有望切入iPhone 后摄业务打开数倍业绩空间。23H1 宏观经济等原因影响iPad、iPhone需求，而23H2 iPhone迎来创新大年，需求有望边际改善，同时23H2 iPad 新机AF 创新将提升模组ASP，公司整体基本面环比向好。公司当前为iPhone 及iPad 前摄模组主供，技术底蕴深厚，被立景收购后成本控制、客户服务等方面进步明显，根据我们测算，2022~2025 年苹果摄像头模组市场空间将从150 亿美元增长到180 亿美元，其中iPhone、iPad 后摄模组市场规模是前摄的数倍，潜望式、AF是近几年重要创新，我们预计公司2024H2将切入iPhone后摄模组，未来3年iPhone及iPad后摄模组业务将带来显著的业绩增量。
Vision Pro 及激光雷达业务提供中长线成长动力。VR/AR、激光雷达是公司下一阶段成长动力，（1）VR/AR：苹果6月发布旗下首款Vision Pro头显，Vision Pro产品前8后4共12个摄像头由公司主供，ASP达到大几十美金，在25年的下一代性价比产品预研方向中，我们预计公司参与摄像头料号和价值量保持稳定，将会伴随新一代产品的大幅放量持续受益。（2）激光雷达：
公司与速腾聚创合资成立立腾创新，合作从事激光雷达模组及系统组装业务，2022年实现量产出货，2023年产品出货量及盈利能力有望稳步提升。
维持“强烈推荐”投资评级。我们认为，尽管高伟电子短期业绩受下游需求、汇率波动、新品研发投入等因素干扰，但公司未来2-3年在苹果后摄模组领域具备数倍增长弹性；同时公司前瞻布局的VRAR、激光雷达业务具备中长线成长空间。我们调整2022/23/24 年营收预测为10.61/18.36/28.11 亿美元，归母净利润为0.65/1.20/1.85 亿美元，当前市值对应PE 为21.6/11.7/7.6 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。
风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧，技术迭代风险。