事件
　　11 月7 日日清食品公布2019 年前三季度财务业绩
2019 年前三季度总营收23.5 亿港元，比去年同期增加3.2%。综合毛利为7.7 亿港元，同比提升10.7%，毛利率同比增长2.2%至32.8%。归属于日清食品的净利润为2.1 亿港元，同比增27%。
　　旗舰杯面引领收入增长，捷菱拖累香港业务
　　分区域看，香港业务收入同比减少2.2%，主要由于香港捷菱产品组合变动的不利影响，部分受即食面业务增长抵消；尽管期间人民币兑港元汇率贬值，但中国大陆分部收入仍增长7.3%（按人民币计为12.5%），增长主要来自大陆高价面市场的持续增长，公司杯面（尤其是“合味道”品牌）销售持续保持强劲。
　　内容及费率稍增，预计Q4 费率水平提高
　　前三季度毛利为7.7 亿港元，同比提升10.7%，毛利率同比增长2.2%至32.8%，主要得益于原材料成本保持稳定、固定成本控制趋于高效。Q3 销售及分销费用率保持稳定在15%左右水平，行政费率为6.2%，较2018 年Q3 下降0.9 个百分点。长期来看公司费率控制将维持目前水平，随着捷菱业务调整与香港市场复苏，预计未来香港业务恢复缓增势头；由于大陆高价面市场持续繁荣，预计中国大陆业务将维持双位数增速。
　　盈利预测与估值：由于公司香港业务增长放缓、盈利水平稍有提升，调整2019–2021 年公司营业收入至32.3、34.5 和37.1 亿元。
　　我们采用贴现现金流（DCF）估值法对公司进行估值，，得到公司估值为目标价每股 7.40 港元。
　　我们看好公司的长期稳健增长，尤其大陆市场作为核心驱动在杯面市场的发力。但由于短期内香港业务恢复乏力，加之宏观环境有待改善，维持“增持”评级。