出售地块带来巨大现金流入。4 月19 日，丽珠医药公告将珠海维星实业有限公司100%股权转让予珠海横琴维创财富投资有限公司（国维财富投资集团的子公司）。珠海维星拥有公司于珠海市中心地块的权益，该地块为公司旧厂区所在地。本次交易的总代价为人民币45.52 亿元，其中，股权转让款为44.79 亿元，代维星实业向丽珠医药偿还债务2,200 万元，代建“香洲区丽珠医药集团改造项目更新单元”配套公共租赁住房的建筑成本为5,000 万元。该地块的账面价值为2.58 亿元。
　　因此，我们预计公司将录得约42 亿元资产处置收益。考虑到现金收入带来额外的利息收入以及资产处置收益产生的所得税费用，我们预计本次交易将增厚公司17 年净利润约35 亿元，约增厚3.8倍。
　　土地交易价格合理。公司位于珠海市中心地块面积为8.6 万平方米，其中总用地面积为6.2 万平方米，建筑面积为47.2 万平方米，规划建设住宅、办公及商业。剩余面积将作为补充公共用途无偿转让给政府部门。我们粗略估计该地块市场价值约为94 亿元，对应楼面价为2 万元/平方米。但是，未来该地块的所有者（维创财富）需要补缴一定的土地出让金以获得该地块的权益。因此，我们认为公司此次出让该地块的价格相对市场价值约有50%的折价，符合我们的预期。此次交易将以现金交割。交易完成后，公司的现金将更加充裕，我们预计公司于17 年底将持有约61 亿元现金。我们预计未来公司将运用充足的自有资金进行并购。
　　维持增持评级。考虑到地块出让将给公司带来较大的现金流入以及一次性收益，我们认为公司可能派发特别股息。我们将17 年的预测稀释每股收益由2.16 元上调至10.21 元（同比增长454%），18 年的预测稀释每股收益由2.37 元上调至2.42 元（同比下降76%），并且将19 年的预测稀释每股收益由2.70 元上调至2.75 元（同比增长14%）。我们维持目标价53 港币，对应19.5 倍18年市盈率，以及18%的上涨空间，维持增持评级。