公司近况
红星美凯龙近期宣布与国内住宅房地产开发巨头万科和世茂开展战略合作。我们认为红星美凯龙将受益于此次合作,主要由于:
打造一站式服务,将产业链从家居零售延伸至地产开发,这样红星美凯龙便可满足客户从家居到住房的不同需求。
会员规模扩大:地产开发商将与红星美凯龙共享会员资源,万科和世茂的客户将会成为红星美凯龙的会员,可以享受优质服务以及家居产品折扣优惠。
数据共享:红星美凯龙与开发商还将共享数据资源以更加深入理解客户并通过数据共享提供更好的营销以及产品策略。
评论
我们预计此次合作有望进一步强化红星美凯龙在购物体验和客户规模方面相对于传统渠道的竞争优势。红星美凯龙已经在国内100 多个城市取得领先市场地位。当前行业前五仅占整个市场的6%,表明整合潜力巨大。
估值建议
维持“确信买入”评级。预计2015 和2016 年公司扣非后利润分别增长24.7%和30.4%。当前公司股价对应12.2 倍2015年市盈率和9.4 倍2016 年市盈率。
风险
家居市场增长放缓;竞争加剧。