维持增持评级。考虑到公司内容的稀缺性及跨平台布局下GMV有望快速起量，有望迎来最佳投资阶段，维持FY2023-26 年经调整归母净利润为11.72/13.78/15.40 亿元，维持增持评级。
　　事件：东方甄选宣布12 月10-12 日正式上线文旅产品，届时将开启海南、云南、吉林三地联播互动。东方甄选主播顿顿、蓓蓓将在“东方甄选APP”和抖音“东方甄选看世界”同步开播，启动海南、云南、吉林三地联播。本轮直播产品包含近100 家国际豪华酒店，以及超过200 条特色游玩路线。会员将享受折扣，公司表示支持全网比价。
　　独立APP 正式上线文旅产品，内容稀缺性更关键。①东方甄选首次在独立APP 上架文旅类产品，目前已有超百家企业敲定合作意向，首批产品包括纯玩团、四星五星级酒店、“东方甄选看世界”同款爆款产品等；②东方甄选继续承担新东方集团销售渠道的职能，相对于关注文旅产品盈利水平，“看世界”在内容供给上的稀缺性更加关键，后期随着团队规模扩张与供应链完善，跨国直播的实现有望带动新一轮流量增长。
　　与抖音合作取得阶段性进展，有望稳住市场预期。目前东方甄选抖音看世界直播间已提供东方甄选独立APP 下载端口，用户可通过链接直接在抖音平台下载东方甄选APP，考虑到2023 年7 月抖音对自营号封号事件，本次合作一方面意味着前期市场担忧抖音与东方甄选的紧张关系边际缓解，双方在APP 合作上已达成共识；另一方面东方甄选有望借助抖音平台流量，推动独立APP 下载量进一步增长，提升自营品的品牌认知。
　　风险提示：交易结构恶化风险、竞争加剧、跨平台合作不及预期