事件：12月17日 公司发布公告，俞敏洪先生接替孙东旭先生成为公司新CEO，且俞敏洪先生将继续出任董事会主席，并将调任为公司执行董事。在12 月16 日与俞敏洪先生共同亮相其直播间后，12 月18 日董宇辉正式回归东方甄选直播间复播，并且获任命为新东方教育科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁。
　　点评：
　　舆情冲击有限，单日GMV 及粉丝数新高。据新抖数据，公司抖音主号12 月14 日和15 日分别实现GMV 5924 万元和6510 万元，好于11 月日均1400 万元的水平，在事件基本落地后的17 日和18 日分别实现了1.08亿元和1.80 亿元，创下单日GMV 新高。粉丝数方面，在达到12 月9 日3116 万的峰值后，最低下跌至2845 万，但在12 月17 日单日新增273万，粉丝数达到新高的3118 万，各项经营数据均表明本次舆情事件对公司影响有限。
　　供应链&SKU 建设持续推进，产品竞争力凸显。据新抖数据，11/01~12/18抖音主号销售额TOP500 产品中自营品占比已达73.0%，较9/10 月份提升明显。从具体SKU 表现来看，烤肠、白虾等老产品依旧表现稳健，南美白虾双链接共计GMV 超1.76 亿元，爆汁烤肠也超过6800 万元。新品果冻橙11 月上线GMV 超3100 万元，此外近期推出的秋衣秋裤、洛川苹果也分别实现超1700 万元和超700 万元的亮眼表现，公司正不断通过SKU 拓展和结构优化证明自身供应链能力的提升。
　　文旅产品上线APP，后续表现值得期待。12 月10 日公司文旅产品上线自营APP，首批产品包括“迪拜阿布扎比6 天5 晚”、“五钻三亚海棠湾民生威斯汀”、“云南腾冲5 天4 晚”等。截至12 月19 日，定价3899 元的迪拜阿布扎比6 日游已售1800+，4299 元的新加坡5 日纯玩半自由游已售900+。目前抖音东方甄选看世界账号的直播间中已经挂有公司自营APP 的下载跳转链接，有望实现文旅产品更好转化，并帮助公司完成更多私域流量的沉淀。
　　投资建议： 我们持续看好公司直播电商业务长期发展。预计FY2024/2025/2026 年公司净利润分别为9.85/12.90/15.63 亿元，同比增长1%/31%/21% ， 对应PE 为28x/21x/17x ， NON-GAAP 净利润为13.47/15.02/16.55 亿元，同比增长27%/12%/10%，对应PE 为20x/18x/16x，上调评级为“买入”。
　　风险提示：GMV 增长不及预期、消费需求不达预期、流量成本增加