事件：5 月24 日，2023 Weimob Day 微盟城市峰会北京站活动现场，微盟正式发布基于大模型的AI 应用型产品WAI。
　　公司紧跟AI 浪潮，推出产品WAI，提升商家运营效率。1）微盟WAI 已正式上线包括“话术生产、短信模板、商品描述、种草笔记、直播口播稿、公众号推文、短视频带货文案”等在内25 个实际应用场景，其中部分高频应用场景，此前测试商家反馈已达到日常使用水平。2）微盟WAI 具备“多重优势”，让AI 大模型进入“千家万户”，具体而言，WAI 可适应“自然语言形态、SaaS 融合形态、聚合应用形态”三大交互形态，并全面融入微盟包括“零售、电商、营销、私域”等业务在内深耕数字商业领域近十年的行业Knowhow，深度覆盖商家全链路经营场景，微盟WAI 还实现了零基础商家也能快速使用的“0 门槛体验”，并通过进行充足的风险管控，确保商家放心合规使用。
　　大客户战略持续推进，宏观经济影响广告主预算。1）2022 年，订阅解决方案实现收入12.9 亿元，同比+8.7%，付费商户数为99604 家，同比-3.1%，智慧零售业务实现收入5.1 亿元，内生增速为45.5%，商户数达到6054 家，智慧零售占到整个SaaS 业务营收40%，成为SaaS 主要收入来源，大客户战略持续推进。2）受宏观经济影响，22 年广告主预算下滑，广告行业下行，付费用户数53855 名，同比-7.0%，ARPU 为10163 元，同比-24.5%。22年商家解决方案实现毛利3.2 亿元，毛利率为58.7%，主要由于低毛利业务精准营销运营、TSO 等占比提升所致。
　　投资建议：我们预计公司23-25 年营收分别为22.81、27.82、32.52 亿元，归母净利润为-5.22、-1.49、0.07 亿元，公司经营效率不断提升，看好公司AI+电商布局，未来经营业绩改善进一步推动公司发展空间，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济发展不及预期；客户预算发生变化；产品研发不及预期；行业竞争加剧。