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复星医药（600196.SS：强力买入；2196.HK：买入）4月16日宣布了非公开发行A股股票预案，计划通过面向8名机构投资者发行2.468亿股（相当于当前股本的11%）募集资金人民币58亿元，发行价格为每股人民币23.5元（较之A/H最新收盘价分别折让/溢价约5%/13%）。
这8名机构投资者分别为：中国人寿（认购5,100万股）、招商财富（4,300万股）、泰康资管（4,300万股）、中信建投（4,300万股）、汇添富（3,000万股）、安徽铁建（1,300万股）、中融鼎新（1,300万股）以及亿利资源（1,300万股）。
发行所得将用于偿还人民币36亿元的带息债务并补充流动资金。所发行股票面临36个月的锁定期。此次发行的完成尚待监管部门批准。
复星医药股票将于2015年4月17日复牌。
分析
此次非公开发行所得并非直接用于并购、产品购置或研发支出；我们认为，若交易完成将对复星医药带来净利好，因其有助于改善公司的资本结构，发行后的资产负债率有望从2014年底的45.94%降至33.66%，为公司的外部增长战略释放空间。
我们还认为本发行预案将改善复星医药的长期增长前景，因为我们看到：
(1)拟议的发行价格较A股和H股分别折让/溢价5%/13%；
(2)锁定期为3年。
我们重申对复星医药的评级，因为我们认为公司将通过改善的资本结构来优化资产负债状况，从而继续借助并购来推进其增长策略。
我们认为医疗服务行业的增长和成功的在研产品线将为公司盈利带来积极推动。
潜在影响
我们的预测和目标价格保持不变，以等待此次非公开发行的完成。