激光雷达及感知解决方案领导者，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司。速腾聚创是一家以AI 驱动的机器人技术公司，围绕AI、芯片、硬件三大技术领域进行布局。2014-2024 年，汽车智能驾驶加速推进，公司成为激光雷达及感知解决方案领导者（车、机器人）；2024 年后，公司着力为AI 机器人提供核心增量部件（传感器、灵巧手、控制器等）。
　　2024 年前三季度，公司营收11.8 亿元，同比增长89%，净亏损-3.5 亿元（23 年同期净亏损-11.3 亿元），公司主营业务占比为ADAS 产品（83%）、机器人及其他（11.7%）、感知解决方案（5.1%）、服务及其他（0.5%）。
　　激光雷达领域，四类平台产品构建丰富矩阵，客户结构多元优质。行业端，2024 年中国乘用车激光雷达搭载率突破5%关键节点，产业链日趋成熟，2025年起伴随BYD（天神之眼）、零跑、长安、吉利等中低端车型智驾平权，激光雷达有望全面渗透至15 万元级别车型，行业渗透率加速提升，我们预计全球乘用车激光雷达市场规模将由2024 年的617 亿元增至2027 年的1358亿元，CAGR 为30%，参考高工智能，2024 年国内乘用车激光雷达供应商主要为速腾聚创、华为、禾赛科技，市占率分别33%、28%、26%，公司作为激光雷达龙头也有望受益于行业发展。公司端，凭借芯片等硬件方案迭代、全栈感知能力等优势，推出M 平台、E 平台、R 平台、EM 平台激光雷达，产品矩阵丰富，满足车端、机器人端多样化需求，2025 年高性价比MX 产品放量，带动出货量持续增长。速腾聚创作为激光雷达核心企业，配套客户涵盖车企（自主、新势力、合资和全球客户）、产业链公司（机器人、robotaxi 等）。
　　机器人领域，公司依托硬件、芯片、AI 等技术，为机器人提供增量零部件及解决方案。行业端，人形机器人零部件市场空间超700 亿，传统智能汽车与机器人具备相似性，主机厂和供应商加速入局具身智能。公司端，公司为机器人提供激光雷达，此外，从手眼协同、视觉、触觉、关节动力、计算中枢层面，推出灵巧手2.0、Active Camera 解决方案、力传感器、直线电机、机器人域控制器等产品，赋能感知、控制与操作能力。
　　风险提示：上游原材料涨价风险；下游产销风险。
　　投资建议：激光雷达自主龙头，给予优于大市评级。持续看好公司在智能驾驶激光雷达和机器人增量零部件领域核心布局，后续激光雷达丰富订单量产，有望持续超越行业。预计公司2024-2026 年营业收入16.5/24.9/36.2亿元，归母净利润分别-4.9/-2.8/0.6 亿元，首次覆盖，给予优于大市评级。