2024 年3 月26 日，绿城服务发布2023 年业绩公告；公司2023 年实现主营业务收入173.93 亿元，同比+17.1%，核心经营利润12.96 亿元，同比+32.1%；股东应占利润6.05 亿，同比+10.6%；董事会建议派发末期股息每股0.150 港元。
　　收入业绩稳健增长，盈利能力修复。公司收入的高增因核心业务板块的稳步增长：报告期内，物业服务作为公司最大的收入和利润来源，实现收入111.02 亿，占总体收入63.8%，较去年同期的94.46 亿增长17.5%；园区服务收入35.69 亿，占总收入20.5%，较去年同期增长25.0%；咨询服务收入22.95 亿，占总收入13.2%，较去年同期增长11.1%；科技服务收入4.28 亿，占总收入的2.5%，同比下降12.6%。毛利率修复：截至报告期末，公司综合毛利率16.8%，较2022 年同期增加0.6 个百分点，分业务看：物业服务毛利率13.0%较去年同期的12.1%增加0.9 个百分点；园区服务毛利率21.5%，较去年同期增加0.7 个百分点；咨询服务毛利率23.4%，较去年同期增加0.7 个百分点，科技服务毛利率38.7%，较去年同期下降2.2 个百分点。此外，截至报告期末，公司销售管理费用率9.30%，较去年同期的9.57%下降0.27 个百分点，公司持续优化组织结构，行政开支得到有效的控制。
　　外拓实力强劲，在管面积持续扩大。报告期内，公司新增年饱和营收43.2 亿，全国亿元管理区达到32 个。截至报告期末公司在管面积4.48 亿平，较2022 年同期增加16.7%。储备面积是在管面积的重要来源，截至期末公司储备面积达到3.72 亿方，较2022 年末的3.79 亿方下降1.95%，主要受国内房地产市场环境影响，公司对部分非核心城市及存在交付风险的储备项目进行了主动退出，尽管储备面积略有下降，但总量依然充沛，对后续转化为在管面积提供坚实基础。
　　多元业务均有持续增长。报告期内，公司多元业务的子业务也均有可观的增长：园区服务中的园区产品和服务收入12.72 亿，同比增加11.7%、居家生活服务5.48 亿，同比增加113.5%、园区空间服务2.81 亿，同步增加12.3%、物业资产管理服务收入7.78 亿，同比增加17.5%、文化教育服务收入6.91 亿，同比增加26.1%。同时，咨询服务中的在建物业服务实现收入20.21 亿，同比增加11.0%，管理咨询服务实现收入2.74亿，同比增加11.7%。即便受到房地产行业宏观环境的影响，公司的咨询业务也实现了较为稳健的增长。
　　投资建议：绿城服务作为老牌头部物业公司，2023 年收入和业绩顶住压力稳健增长，盈利能力基本维持稳定，整体经营回归正轨。考虑到房地产行业下行带来可能的减值我们调整公司2024-2025 年EPS 至0.24、0.30 元/股(前值0.30、0.36 元/股)引入2026 年EPS 预测0.36 元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：房地产行业下行超预期、物业费市场化进度低于预期、行业竞争加剧影响公司扩张速度、引用数据滞后或不及时。