巨腾国际2016 年上半年业绩转差,收入下跌约12.3%至约37 亿港元,期内毛利率同比下降4.2%至14.9%,纯利则同比大幅下降43.1%至2 亿港元。由于2016 年上半年业绩较预期差,我们下调我们的盈利预测和目标价至3.5 港元。由于现价上升空间超过30%,故我们维持“买入”评级。
业绩转差。巨腾国际2016 年上半年业绩转差,收入下跌约12.3%至约37 亿港元,期内毛利率同比下降4.2%至14.9%,纯利则同比大幅下降43.1%至2 亿港元,整体业绩较我们预期差。
全球个人计算机报跌。根据市场研究机构国际数据信息公司IDC发布的统计数据,2016 年二季度全球个人计算机出货量连续第7个季度报跌,较去年同期下跌4.5%,但跌幅较前数个季度有所放缓。巨腾国际是全球领先的笔记本型计算机机壳生产商,业务表现无可避免亦受到市场持续萎缩拖累。
下半年业绩有望向好。由于季节性因素和预期产能使用率上升,2016 年下半年业绩有望向好,但全年业绩预期仍会倒退。
维持“买入”。由于2016 年上半年业绩较预期差和前景仍充满挑战,我们下调我们的盈利预测,预计2016 年纯利将同比下跌47%。目标估值为市净率0.6 倍(较5 年平均值有30%折让),对应目标价3.5 港元。维持“买入”。
主要风险。1) 技术和客户偏好快速转变、2) 全球经济放缓、3) 竞争激烈、及4) 原材料价格波动。