2017年上半年核心净利润符合预期
　　远洋集团公布2017年上半年业绩：收入173亿元，同比增长85%；核心净利润15.2亿元，同比增长59%，对应摊薄每股核心净利润0.2元。
　　分红收益高。公司宣布派发中期股息0.17 港元，对应4%的股息收益率和40%的派息率（基于归母净利润计算）。我们预计，2017年和2018年股息收益率有望分别达到7.6%和9.2%。
　　优质土地储备。公司拥有权益土地储备约2,000万平方米，几乎全部位于核心一二线城市。平均土地成本约为6,800元/平方米（相当于预售均价的34%左右）。
　　资产负债表健康，防御性强。公司上半年净负债率为62.5%，有效利率为5.1%。
　　发展趋势
　　公司公布，2017年和2018年销售目标分别为700亿元和1,000亿元。2017年下半年可售资源将达到807亿元，2018年已备货逾1,600亿元。
　　利润率有望回升。鉴于预售毛利率介于25%和27%之间，我们预计2017年和2018年毛利率将分别上升至25.6%和26.6%。
　　盈利预测
　　由于优质储备加快释放，我们将2017年和2018年核心净利润预测分别上调11%和18%至37亿元和48亿元。
　　估值与建议
　　目前，公司股价对应7.2 倍2017年市盈率和5.5 倍2018年市盈率，较2017年预测NAV 折让60%。由于增速预测上调，我们将目标价上调15%至5.08 港元，较目前股价有25%上涨空间。调整后的目标价较2017年预测NAV 折让50%，对应8.9 倍2017年市盈率。
　　风险
　　实际销售未达目标。