事件概述
　　2024 年上半年，公司营收为1555.27 亿元，同比增长22.9%；经调整净利210.05 亿，同比增长60.4%。2024 年第二季度，公司营收为822.51 亿元，同比增长21%；毛利率为41.2%，同比提升3.8pct；经营利润为112.57亿元，同比138.8%；经营利润率为13.7%，同比增长6.9pct。
　　核心本地业务稳健增长，到店订单量同比增长超六成2024 年第二季度，公司来自核心本地商业的收入为606.82 亿元，同比增长18.5%，经营利润为152 亿元，同比增长36.8%，经营利润率同比提升3.3pct 至25.1%。我们判断外部竞争带来的冲击已经稳定。
　　报告期内，公司即时配送交易笔数为62 亿笔，同比增长14.2%。其中，1）拼好饭在第二季度表现尤为强劲，单日订单量峰值再创新高，突破800 万单。2）闪购实现强劲增长。美团闪购的年度交易用户保持稳健增长，下单频次增速更快。
　　到店酒旅业务再次实现稳健增长，订单量同比增长60%以上，年度交易用户数同比增长近35%。到店业务方面，休闲娱乐品类的交易金额及订单量同比增长超过60%，丽人和医美品类的交易金额同比增长超过50%。酒旅方面，第二季度境内酒店间夜及交易金额稳健增长。
　　新业务减亏进展可观，高质量增长持续
　　2024 年第二季度，新业务分部收入同比增长28.7%至人民币216 亿元，分部经营亏损同比收窄74.7%至人民币13 亿元，经营亏损率环比改善8.7pct 至6.1%。公司提高了美团优选的运营效率，从而提升了件均价和商品加价率，使得亏损环比、同比都大幅收窄。小象超市在商品、运营和履约方面也取得显著进展，增长领先同业，效率不断提升。其他新业务方面，包括B2B 餐饮供应链服务、餐饮管理系统、共享单车及充电宝等在内均实现健康增长和效率提升。我们看好公司进一步提高运营效率，并增强在产品选择及履约方面的能力，高质量增长有望持续。
　　投资建议
　　我们看好平台差异化禀赋下竞争格局企稳趋势，维持此前盈利预测，预计2024-2026 年实现营收3314/3660/4071 亿元，实现归母净利润307/424/531 亿元，对应EPS 4.94/6.81/8.54 元，参考2024 年8 月28日102.8 港元/股收盘价，人民币港元汇率为1.10，PE 分别为21/15/12 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情扰动零售及到店业务风险；业绩增长不及预期风险；政策风险。