手续费及佣金大幅增长。一季度末，公司实现归属于该行股东的净利润320.15 亿元，同比增长15.18%（主要由于净手续费及佣金收入272.02 亿元，同比增23.30%）；营业净收入848.44亿元，同比增长11.09%。实现净利息收入495.24 亿元，同比增长8.23%，在营业净收入中占比58.37%。2021 年1-3 月公司净利差2.44%，净利息收益率2.52%，同比分别下降2 个和4 个基点，环比分别上升13 个和11 个基点。
　　资产负债规模稳健增长。一季度末，公司资产总额86,646.41亿元，较上年末增长3.63%；负债总额79,027.87 亿元，较上年末增长3.56%。截至2021 年3 月末，公司贷款和垫款总额53,125.29 亿元， 较上年末增长5.64% ； 客户存款总额58,272.14 亿元，较上年末增长3.53%。
　　充足的不良贷款拨备覆盖率。公司不良贷款余额540.57 亿元，较上年末增加4.42 亿元；不良贷款率1.02%，较上年末下降0.05 个百分点；拨备覆盖率438.88%，较上年末上升1.20 个百分点；贷款拨备率4.47%，较上年末下降0.20 个百分点。
　　零售客户数及AUM 稳步增长。公司零售客户数1.61 亿户，较上年末增长1.90%，管理零售客户总资产(AUM)余额95,946.18 亿元，较上年末增长7.30%。同时间，公司围绕大财富管理体系建设，零售客户进一步夯实，AUM 将继续保持目前节奏或更快的增长。
　　投资建议：银行业一季度业绩整体向好，行业景气度高，招商银行在零售业务及财富管理业务方面持续发力。尽管受到疫情冲击，中国经济仍呈现出强大的韧性和复苏能力，财富市场规模持续扩大。2020 年，中国上榜福布斯十亿美元富豪人数达491 人，财富净值总额近1.57 万亿美元（约11 万亿元人民币），十年复合增长率分别为8.8%和10.8%。中国百万亿规模的财富管理市场备受全球瞩目。公司夯实行业龙头地位，布局大财富管理市场，持续c。