投资要点
　　业绩预 告超预期：近日，诺辉健康发布2021年度业绩预告。截至2021年12 月31 日，公司预计实现营业收入2.05 – 2.17 亿元，同比增长190.8– 207.8%；预计实现毛利1.47 – 1.58 亿元，同比增长294.6 – 324.2%；预计实现毛利率67.7 – 77.0%，同比增长14.9 – 24.2pts。公司2021 年预计营业收入、毛利率均超我们此前所预期的1.68 亿元、59.8%。
　　两大产品线收入、毛利率均显著提升：常卫清预计实现收入0.95 – 0.99亿元，同比增长152.9 – 163.5%；预计实现毛利率70.7 – 80.0%，同比增长3.8 – 13.1pts；噗噗管预计实现收入1.10 – 1.18 亿元，同比增长245.5 –270.6%；预计实现毛利率66.1 – 76.4%，同比增长20.3 – 30.6pts。两大产线均显著受益于销量提升以及高毛利率渠道占比提升。
　　幽幽管获批，新管线布局新癌种：幽幽管获批幽门螺旋杆菌自测第一证，打入胃癌早筛市场（预计2030 年市场规模157 亿元）。苷证清预研数据公布，灵敏度、特异性达到97.9%，打入肝癌早筛市场（预计2030年市场规模89 亿元）。公司与中山大学达成两项鼻咽癌专利转让，并通过VC 基金A 轮投资美国Orbit Genomics 公司，支持其首款肺癌诊断产品OrbiSeq–L 的研发和商业化。
　　盈利预测与估值：我们调整了对公司的盈利预测，我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为2.10、4.52 和 8.44 亿元，分别同比增长197.5%、114.9%和86.8%；我们认为诺辉健康的合理目标价格为84.02港元/股，上调至“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，销售、研发不及预期风险，估值波动风险