事件：
　　1月13日，诺辉健 康与相达生物科技宣布深度战略合作，共同推广幽幽管在香港市场的销售。幽幽管由诺辉健康自主研发，2022 年1 月18 日正式上市，是国家药品监督管理局目前唯一批准的幽门螺杆菌消费者自测器，截至2022 年6 月30 日实现销售收入8,350 万元。
　　点评：
　　多重壁垒叠加，拳头产品常卫清商业化前景广阔。常卫清是我国目前唯一国家药监局批准的癌症筛查分子检测产品，同类竞品上市预计需5 年以上临床审批时间。常卫清检测性能达天花板，结直肠癌早筛产品常卫清灵敏度业内最佳，相比于回顾性研究，数据结果出色，体现其技术平台的强大研发竞争力。产品成本的规模效应显著，公司产品毛利率由去年同期的56.2%上升为82.0%，检测原理决定规模效益将进一步带动毛利率提升。据统计我国结直肠癌高风险人群约1.2 亿人，市场空间广阔。
　　专注市场教育多次入选筛查诊疗指南，管线推进顺利。公司重点打造销售团队开展医院推广，加速临床入院，常卫清目前已纳入全部三项结直肠癌筛查诊疗指南；开展健康体检机构合作，结合保险提高产品渗透率。
　　癌症早筛产品研发进展顺利，公司旗下宫颈癌筛查产品宫证清于2022 年11 月18 日完成首例入组，肝癌筛查检测苷证清预期将于2023 年下半年完成前瞻性临床试验首例入组，后续布局管线推进顺利。公司与北京大学医学部开展中国泛癌种早筛早诊队列PANDA 研究项目，覆盖包括肺癌等超过20 种中国高发癌症。
　　产品商业化放量，高毛渠道占比提升。公司2022 年H1 收入人民币225.7百万元，较去年同期增加413.7%。毛利为人民币185.1 百万元，较去年同期增长约649.7%。销售渠道统计中，直面消费者销售额增长明显，高毛渠道占比提升。产品商业化放量，商业化壁垒正在建立。
　　盈利预测：公司产品市场空间巨大，灵敏度优势明显，商业化进展顺利。
　　我们略微调节此前预期，预计2022-2024 年实现收入6.47/12.07/21.95 亿元，每股收益为-0.55/-0.28/0.08 元每股，维持公司“增持”投资评级。
　　风险提示：商业化不及预期，研发不及预期风险