事件：汇通达网络24H1 实现收入328.6 亿元，yoy-24.3%；归母净利润1.3亿元，yoy-49.0%，净利润率为0.4%。
　　积极求变应对交易业务收入承压，成本控制能力进一步提升。公司2024H1交易业务板块收入323.85 亿元，yoy-24.7%，主要系行业竞争加剧，使得消费电子行业头部品牌实行主动降价策略，农业生产资料部分原材料价格大幅下降，公司主动收缩受影响较大的业务，以及集团主动调整家电行业二级品类及品牌布局，导致转型期公司收入受到影响。服务业务板块实现收入3.8亿元，yoy+12.0%，其中门店SaaS+订阅业务收入yoy+13.6%，主要系公司进一步推动SaaS 产品使用体验升级，提升客户服务能力及会员零售门店黏性。公司积极寻求变革，上半年基于客户需求持续调整和优化各行业二级品类结构，深化品牌合作并加大供应链合作力度，共同促进整体毛利率的提升，2024H1 公司毛利率达3.5%，同比提升0.5 pcts。
　　供应链能力稳步提升，品牌合作层次持续深化。24H1 公司持续拓展新的头部品牌合作，同时积极拓展优质资源型企业合作和地区零售企业合作，全面升级供应链资源体系，有效拓宽下游渠道。深化与苹果、美的、格力、奥克斯、比亚迪、哪吒及联合利华等知名品牌的持续合作，新增与西门子、中广欧特斯及上汽集团等品牌的合作。自有品牌建设及产销一体化取得突破：自有品牌“阿尔蒂沙”空调量产，上市两周突破1.6 万套，启动“乙酰甲胺磷”产销一体化项目等。拓展高毛利赛道：积极拓展家居清洁、个人护理、美妆等高毛利产品，布局光伏赛道，进一步提升公司毛利水平。
　　投资建议：预计公司24/25/26 年公司营收分别实现881.20/938.95/1,001.64亿元，归母净利润分别实现5.54/7.18/9.15 亿元，yoy+23.6%/29.6%/27.5%，当前公司处于战略调整并主动优化业务结构过程中，看好公司下沉市场业务前景，给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；终端消费需求不及预期等。