公司发布23 年业绩：23 年实现收入59.9 亿元，同增49.4%，实现归母净利润4.5 亿元，同增820.2%，经调整净利润为5.0 亿元，同增622.7%，业绩增长主因疫后经营恢复及门店网络扩张。
主力品牌经营改善，多品牌形成合力。据公司财报，（1）收入：23 年太二/怂火锅/九毛九分别同增44%/210%/4%至45/8/6 亿元。（2）翻座率：23 年太二/怂火锅/九毛九分别同增0.4/0.2/0.2 次至3.0/2.8/1.8 次。
（3）人均消费：23 年太二/怂火锅/九毛九分别同比下滑4%/下滑12%/增长5%至75/113/58 元，太二内地和怂火锅人均消费下滑主因公司调整菜单供应及食品价格。（4）经营利润：23 年太二/怂火锅/九毛九分别贡献8.7/1.0/1.1 亿元经营利润，利润率分别为19.3%/12.2%/17.6%。
门店网络持续扩张。据公司财报，23 年公司门店净增170 家（新开业180 家）至726 家，其中太二全年净增128 家（新开业134 家），门店数达578 家，24 年计划内地新开80-100 家、海外新开15-20 家。怂火锅23 年全年净增35 家，门店数达62 家，24 年计划新开35-40 家。
分红共享经营成果，彰显长期发展信心。据公司财报，23 年公司每股将派息0.15 港元，合计分红约1.96 亿元，占归母净利润的43.1%，同时公司计划未来分红金额将不低于归母净利润的40%。
盈利预测与投资建议。预计24-26 年归母净利润分别为5.9/7.4/9.0 亿元，分别同比增长31.0%/24.6%/21.6%。公司持续向餐饮平台型公司转变，新品牌增长势能强劲，加盟新模式下有望加速品牌区域渗透，给予公司24 年16 倍PE，对应合理价值为7.16 港元/股，维持“买入”评级。（采用即期汇率1 港元=0.92 人民币）。
风险提示。开店速度不及预期；新品牌孵化不及预期；食品安全风险。