2024 年3 月21 日，公司发布2023 年全年业绩：实现营收33.02亿元，同比+24.3%；归母净利润9.74 亿元，同比+30.8%。
　　营收、归母净利润增长符合预期。公司凭借良好的绿城品牌、央企信用、多元化客户结构、全国化核心城市业务布局，实现新拓业务规模稳步提升，进一步巩固龙头地位，在代建行业中连续8年保持20%以上的市占率。2023 年公司营收稳健增长，综合毛利率为52.2%，同比基本持平。随着业务持续拓展，公司整体业绩确定性较强。
　　新拓逆势增长，优化客户结构。2023 年代建市场竞争加剧，公司新拓合约建面35.3 万方，同比+25.0%，其中政府+国企+金融机构合计占比74.7%；新拓代建费预估103.7 亿元，同比+20.5%，其中政府+国企+金融机构合计占比69.4%。截至2023 年末，公司总合约建面119.6 万方，其中政府占比26.8%，同比-5.8pct；国企占比34.2%，同比+5.9pct；金融机构占比7.3%，同比+2.3pct；私企占比31.7%，同比-2.4pct。
　　加强回款，应收账款表现良好。截至2023 年末，公司贸易及其他应收款约8.24 亿元，与2022 年末持平。同时公司紧抓回款，贸易应收款周转率升至15.1 次（2022 年为14.7 次）。
　　高分红，高股息，性价比凸显。公司宣告派发末期股息0.4 元/股，特别股息0.1 元/股，共计派息10.05 亿元人民币，派息比例高达103.2%（2022 年为102.6%）。对应本公告日收盘价，公司股息率高达9.6%。公司维持高派息率，回馈股东诚意十足，且当前股息率高，具备吸引力。
　　公司业绩稳健增长符合预期，我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为12.3 亿元、15.3 亿元和18.4 亿元，同比增速分别为+25.8%、+24.7%和+20.3%。维持“买入”评级，公司股票现价对应2024-26 年PE 估值为8.6x、6.9x 和5.8x。
　　外拓竞争程度超预期；绿城品牌口碑受损；应收账款回收风险。