事件：
　　3 月29 日，祖龙娱乐发布了2020 年财报。全年，公司实现营收12.1 亿元人民币，同比增长13.3%，经调整净利润2.2 亿元，同比下降38.3%。
　　点评：
　　营收稳健增长，研发投入开启新一轮发力
　　报告期内，公司营收端实现健康持续增长，毛利率76.6%，相较去年同期的83.4%稍有下滑，系综合游戏发行及运营业务成本增长较快所致。在利润端，受到研发投入的快速增长，经调净利润下滑38.3%。全年，公司在研发开支上投入5.4 亿元，同比增长38.8%，新增人员458 人，其中研发人员占比达85%。2020 年年底公司继北京、成都和长春之后新增布局上海研发中心，通过吸纳高端人才，进一步增强研发实力。今年，公司将持续加大在研发上的投入，助推自研游戏业务得到长足发展。
　　现有游戏运营良好，新游储备值得期待
　　公司主攻MMORPG 和SLG 市场，截至2020 年底，公司已在超过170 个国家或地区推出了15 款手游，支持逾70 个地区版本及14种语言。其中《龙族幻想》上线18 个月累计流水超30 亿元，注册用户超3000 万；《鸿图之下》作为公司试水SLG 的首次尝试，上线首月流水实现超1 亿元。此外，公司已有3 款游戏总流水超过30 亿元，5 款总流水超过10 亿元，6 款首月流水超1 亿元（包括《鸿图之下》）。在新游储备上，今年年初，公司已推出新游《梦想新大陆》，后续预计今年还将会有两款游戏上线，包括具有原创IP 的《诺亚之心》。
　　营收结构调整，海外业务板块提速明显
　　报告期内，公司在营收结构上出现较大变化，开发与授权业务实现营收5.97 亿元，占比总营收从去年的77.0%下降到49.4%，系《鸿图之下》及《梦想新大陆》两款游戏延迟推出所致；综合游戏发行及运营业务营收6.12 亿元，同比增长149%，占比总营收50.6%，去年同期为23.0%。同时，公司重视发展海外市场，特别是提高在欧美和日本市场的影响力，其中《龙族幻想》成为第一款荣登日本iOS App Store 和Google Play 免费榜TOP1 的中国MMORPG 手游。报告期内，海外营收7.88 亿元，同比增长129%，占比总营收从去年的32.2%提升至65.2%，海外市场增长显著。
　　风险提示：
　　新游上线时间延迟；游戏监管政策收紧；行业竞争加剧。