汇丰环球研究发表报告指出，中华煤气(00003.HK)2025年纯利为57亿元，按年持平，符合预期，期内香港天然气销售增长，抵销了新接驳及可再生能源业务的下跌，每股派息维持0.35元，派息比率为115%。



该行指，煤气管理层对2026年前景看法持建设性观点，年初至今原油价格高企，应有助支撑可持续航空燃料(SAF)定价，而随着强制性SAF掺混目标开始生效，预期需求将获支持。EcoCeres位於马来西亚的新SAF工厂已於2025年底投产，接近完成产能提升阶段。绿色甲醇业务方面，2025年销量达1.7万吨，管理层预期2026年全年销量可达4万吨。煤气公司亦计划於2026年将绿色甲醇产能提升至每年15万吨，并於2028年进一步增至每年50万吨。



汇丰环球研究预期，2026年香港燃气销售量稳定，基本收费录得中单位数增长，绿色燃料业务有望继续快速扩张。但不预计自由现金流能完全覆盖股息及支出，加上派息比率持续高於100%，股息率上行空间有限。该行维持煤气「持有」评级，目标价由6.7港元轻微上调至6.8港元。