中金发表研报指，年初以来香港区域银行股价震荡且表现分化，从股价表现看，香港本土银行总体跑赢，国际银行回调明显。因年初以来利率环境改善，香港本土利好因素萌芽，中金判断或因部分投资者押注香港经济及地产周期反转，带动1月底至2月初香港本地银行显着跑赢；此外中东地缘政治冲击，国际业务依赖度高、中东相关敞口更多的国际银行跑输。



中金指，国际银行在中东贷款敞口占比约5%，税前利润占比约8%。判断对公业务影响主要在於增量业务放缓，拨备增提幅度可控；财富管理侧，香港、新加坡等东亚区域财富管理中心是中东流出资金最有可能的流入地，反而可能形成利好。



中金维持香港区域银行的目标价与盈利预测不变。认为地缘冲突扭转整体经济环境属小概率事件，香港经济复苏持续性有待观察。推荐盈利能力突出、重视股东回报、资产质量优秀、报表透明度高的香港国际银行。当前香港国际银行分红和回购2027财年综合回报率约9%，性价比突出，可考虑与做多原油期货配对交易对冲短期波动。